安泰证券三次降息后市场热议澳联储重启加息! 10年期澳大利亚国债收益率创1年来新高

　　就在市场愈发猜测澳大利亚联储（RBA）将重新转向加息以抑制通胀之际，澳大利亚国债收益率升至今年以来最高水平。作为无风险收益率定价基准的澳大利亚10年期国债收益率已连续五个交易日大幅上行，周五交易时间段最高攀升6个基点至4.70%，这一收益率水平上一次出现是在2024年11月。3年期澳大利亚国债收益率则一度上涨6个基点至4.04%，来到今年以来最高点。

　　周四公布的一项统计数据显示，10月澳大利亚家庭支出增速快于经济学家预期，此前一天公布的经济数据显示衡量薪资增长的指标意外扩张，暗示通胀压力不断上升。这些数据可谓强化了明年澳联储重启加息的理由。隔夜指数掉期显示，澳大利亚联储将在2026年底前将其官方现金利率上调25个基点。而就在一个月前，这些合约还显示出超过50%的年内进一步降息概率。

市场对于RBA的加息押注推高澳大利亚债券收益率

　　“关于澳大利亚联储下一步行动是加息而非降息的这种市场观点，正在获得交易员们的真金白银认同，”华侨银行驻新加坡市场的外汇与利率策略主管Frances Cheung表示。

　　本周的这些最新公布经济数据显示，澳大利亚联储可能会迅速转变政策，转向鹰派的暂停降息甚至加息立场，因为其他一些央行，特别是新西兰联储和欧洲中央银行，可能已经结束了它们的宽松周期，并且开始出现何时重返加息的声音。

　　周四的数据还显示，促销活动、大型演唱会以及文化节庆大幅提振了消费者支出，在澳大利亚各大核心城市推动了餐饮和酒店住宿强劲需求。

　　这些数据为近期显示澳大利亚经济内在韧性的其他数据再添重要一笔：11月房价继续上涨，截至9月的三个月中，企业投资好于市场普遍预期，而家庭消费整体表现出较强的抗压性。此外，上图显示，澳大利亚国债收益率随金融市场通胀预期一同走高，凸显出通胀这一关键词重回债券市场的核心交易主题。

　　“根本问题在于，一方面，澳大利亚国内生产总值（GDP）显示家庭消费有所增长；另一方面，人工智能领域的投资也出现了大幅增长的迹象，”来自墨尔本FIIG证券的研究主管Philip Brown表示，“但经济中却没有足够的剩余产能来容纳这种投资热潮，通胀魔鬼再一次席卷而来的可能性很大。”

　　这些不断增强的通胀动能正在加剧市场对于澳大利亚通胀的担忧，表明该央行在12月9日举行的今年最后一次货币政策会议上，可能采取更为鹰派的立场。尽管市场预计澳联储将维持现金利率不变，但澳联储主席Michele Bullock周三表示，货币政策决策者们正密切关注通胀压力，并准备在通胀显示出再度走强迹象时果断采取行动。

　　澳大利亚联储自今年以来已三次降息，将基准利率降至3.6%，徘徊于2023年4月以来最低水平。在第三季度通胀突破其2%至3%目标区间上限以及本国的劳动力市场依然紧俏且职位空缺数量仍然偏向积极的数据之后，澳联储的货币政策决策者们在近日的公开讲话中也转而采取数据依赖型立场。

　　“风险定价正进一步偏向于在明年上半年就会实施一次加息决议。”来自澳大利亚国民银行的利率策略主管Ken Crompton表示。“在我看来，实际上市场如今几乎将这一预期结果计入我们的金融产品投资组合价格，因此收益率进一步上行的空间可能相当有限，”他表示，并且强调各期限国债收益率很有可能将维持在当前的高收益率水平附近。